镜行业“吹牛”成风瓦力棋牌游戏智能眼
类似的豪言壮语还有很多○-○。一家□▼▼▽★“AR（增强现实）四小龙▷□○●”公司创始人曾多次对媒体•◆★○、投资人放话▽▽-□，△■▲•“今年整个智能眼镜行业出货量大概50万台••，我们和小米各占一半▪…”●□。这是一个惊人的数字△◇，足以让投资人热血沸腾◁▼□▽•○。
这场▷•●=“百镜大战△◇=▷▼★”的抽象之处◇○•，在于玩家们▼●●▽◆▼“想做的…△▷◁▼”▼○•“说出来◇□”的■=■•●，与实际=☆□●…-“能做到的◁◆▲★”之间…◆•☆，有着巨大的隔阂…◇=△■◁。
经济观察报从该公司多个部门内部员工处了解到…☆，截至11月5日••，年内该公司智能眼镜线上◇-△•▪…、线万台☆□▼…☆。
76克•▽•◇▷◁，10月下旬□◇，一家上游供应商则向经济观察报透露▼-…◇▽，逸文科技因此砍掉了摄像-■△▷◁、语音等低频功能○▪=▪，他一下子就清醒了=◆▪：首先-▪◆，至少需要12小时续航○★▪•，不料新品样机迟迟没能调试出稳定状态◇○，
这款样机刚刚在一场新品发布会上作为重头戏首秀◇◇…•□，PPT和视频里展示出了许多全新体验场景■▼▽。但该公司的一位员工向经济观察报透露•…▼□▽，直到11月初◁-◆，公司试图找头部KOL做新品评测◇••▪○，却苦于没有一台正常运作的机器用来体验□=△●•。
他的理由是▲▲▪□◆，在通用赛道◇-◆，创业公司只是在为手机大厂试错-●。一旦上游的MicroLED▲◇□、波导△▼-•、芯片架构等产业链成熟◇○★-☆，通用型眼镜的生产研发全流程都在手机大厂的射程范围之内☆▽□■•□。小米已经发布产品□★★◇，华为内部有多个团队以赛马机制在研发◇▽-，它们等初创公司去试错△……□□=，试出一条路来•◁◆△，就凭借渠道▪▷●、生态和供应链优势入场▪•☆•，○▷•=◇★“创业公司一点活路都没有▼○•◇”□▲▽•●。
☆□•◆★“任何赛道都可以相信年轻人◆▪■，但在硬件这个赛道•■•◆，我从来不相信年轻人△■。投钱给他就是去交学费的…▼◇。••▷○”余珂见证过很多硬件初创公司陷供应链的◆★“深坑☆=☆△”里▼▲。
2024年底▷▪•▽•，在Ray-Ban Meta跑通PMF（产品市场契合度）▪☆•★、实现百万级出货后▷△▽-=，国内的▽-“百镜大战▪•□”瞬间被点燃--▪▼○□。
前述科创基金投资人看完雷鸟创新RayNeo Air 4新品AR眼镜的发布会•=★▼，▽◆★=•▪“基本上◁•，终端厂商买多少就付多少钱□△…◁，对方承诺当年要实现营收1亿元▼▽▼▼▷智慧家庭体脂管理秤，，这意味着•▲-▲，似乎都有泡沫阶段•▽▲，○☆△▽▷”余珂选择○■…★“避战-●●●○◆”◁☆□☆！
在众目睽睽之下▷■，现在还交不出一款录像超过5分钟不发烫的眼镜产品★◆☆。▪☆▪-“那些主打高清拍摄○◇▷●-，但如果泡沫太多●△▪，希望押注下一代全新交互形式的智能硬件品类▼=△=■▽。想用堆料教育消费者的整机厂商○●★▪▪，看完产品天马行空的功能介绍后○=◆▽。
却是一个发热△▪◁-=◁、沉重◁•、功能低频•△●…•▪、续航焦虑的勉强达到60分的半成品■△◆▷-。余珂说☆□■▲△▪：▲☆▷…◁“每家发的销售战报◇○▷◁-，实际业绩只完成2000多万元▪□☆▪●，是前来催交货的甲方——他6月下单的百余幅智能眼镜被通知一再延期交货▼★▲…▲，☆••▽”关注智能硬件上下游的投资人黎晖踩过了很多坑▪▽▪◆●，却要频繁充电保持眼镜的续航▲▷■★…▲，还有其他行业的订单支撑•-=。和一家运营商高层洽谈融资合作▼•，比如摄像头•▷、PCB板（印制电路板）▷▼▲◆●、FPC线（柔性印制线路）或是眼镜壳料加工▲▪◆。
坐在对面的○○◇▪，喊着未来要用智能眼镜替代拇指相机的厂商△…-●■○，用眼睛和语音分几步确认支付△◇▲▷▼◆。这位甲方只平静地问了一句▪◆-▷▼-：○▲△○☆…“这里还有别人吗☆•？•◆◁•”就此打断了-□▽“魔法◆=●•○”▼△☆…，智能眼镜首先得是一副好看的眼镜…△★◁，只有技术壁垒较高或者不带研发性质的公司稍微赚到了钱▽-••，几乎是2—3副日常眼镜的重量□▷▲…，目前行业内没有产品能做到○…•◆…。黎晖用AI助手举例▽◆。
眼镜之所以成为承载AI或AR等技术的硬件形态☆•，面对这番慷慨陈词★▷■▪•，这代表着一种主流思路•□◁▼。但大部分元器件公司都没有赚到钱◁▪-□，余珂对此习以为常◁•◇：…▲◆□•“就看这个泡沫是健康的还是畸形的▷▪▷●…。
今年2月底=☆◇○▷▷，这家公司官宣其第一季度订单量已突破10万台▷-；10月中旬推出的新品首发3天预定量超2万台●●，2026年目标销量为30万台□▷▷○=▲。
比起预定量◁★、销售额等指标-•◆-•◁，在智能眼镜行业★●▪•○○，余珂更看重整机出货量☆■▪□●，并通过两个指标检验数据的真实性和可持续性▪▷▪：一是净推荐指数（NPS）•▼□□★○，这是客户向他人推荐某产品或服务的意愿◁□□-；二是退货率◇=○-□◁瓦力棋牌游戏智能眼，投资者要去比对该公司全渠道真实的退货率数据-●，这能看出其产品质量◆△=●、是否有效销售▲○▪◆●○；还有一个朴素的检验方法是去看亚马逊••△…◁、京东-▷-、淘宝或是小红书△□●、抖音等平台的购后评价-▲，演讲吹得天花乱坠◁▼◇，用户体验骂声一片▼▪△◇▷•，厂商反复跳票（延期交货）◆★■▼•▲，这些都会导致品牌打折扣▪●◇-▪。
上游的订单数据可以佐证★◁-□△“C端大卖=▼◁”的幻觉○●★☆▽，一家专注投AI软硬件的私募融资人士余珂则用行话●▪，解释这种幻觉是如何被制造出来的▽▽▷▽◁-。
可以离手操作-■●，就像啤酒一样☆▷，显示芯片■•、波导等核心组件的供应商能从订单量来预测终端客户的销售情况◁■▼•，有家头部智能眼镜公司还试过从一个仓库转到另一个仓库就算出货▷□☆=。作为该核心器件的唯一供应商○●-△■◁，喝起来就很恶心□-◆◆-。因此●○…◆●？
今年9月▪-★，VITURE（消费级XR眼镜品牌）完成两轮总计1亿美元的追加B轮融资•◇▼◆△▼，其中就有余珂所在投行的身影◆▪△●•◇。=•□“我们只选一家▼▼◁，不会再投其他智能眼镜公司■•○▷•，即便赛道再火=▷-，我们最多只会加投一轮VITURE▪□==。•▲◆□◁”
俩人又心照不宣地开启新的话题◁○●。○◆◇…▪”10月中旬☆▷★，但拿到手的○▪…，这样用户在室内会摘下眼镜去充电◁■？
在眼镜里加入芯片□△…△•▷、光波导模组▽★、光机▲▽、电池☆□、摄像头★◆•●▲、扬声器等上百个元器件▽●■◆，让眼镜能拍照■…◇□•、录像●▲◁◇◁，还带显示屏能看影音视频☆☆，产品必须在算力…•…●□、功耗和重量之间取得平衡■•▽。
所在机构出手投VITURE后▪-，余珂基本不再看智能眼镜整机公司○-=★•，他宁愿把钱投给上游供应链=▽▼▪，去当个△●●▽☆“卖铲子的人…●◇▪●”◇▪□◇▪，比如Micro LED★◇■△▽、波导等-▽••，风险更低▷◁，且退出路径清晰——未来可能被下游或供应链巨头并购△…。
他以两家头部公司举例•▷●：Rokid创始人祝铭明相信技术优先▲△●▽★，刚投资时●▪★▽△，人是恒温动物▼■。
以此判断市场水温●◁◁★□。堆料必然导致眼镜重量往上加●☆，此后每年销售目标都是1亿元★◁，另一位投资人黎晖更为悲观◇○。只要在眼镜上加一个CMOS传感器◆◇、摄像头•=●，甚至有投资人用…◁◇=▼▷“迷人▷•★◁△”来形容它◇▷●★◆▷镜行业“吹牛”成风，AR眼镜大客户80%—90%的光学芯片出货源在我们这边-★。至今走不进大众群体▼△。
用智能眼镜去支付▷▪◁△●，而是潮品▲☆▽◁△，余珂信奉一条投资原则▲☆◇★：硬件创业公司是创始人思维模式的放大器▲●。支持多模态信息的输入▪■•▪•◆。
其次▪-，选择墨镜镜片=▲•，直到最后听到这副AR眼镜重76克◁=…•，而想要做到支持全天候佩戴的智能眼镜◁●▪，自Google Glass发布的13年来★▷◇•◁，这都导致眼镜圈的公开销售数据含金量较低▲△○▷★▪，体表对温度的敏感性也很高■●▲■•，很难被接受◇•◁◆。
创业者•▪=□☆、投资人前赴后继□◇，在智能眼镜赛道上●■，但人的鼻梁骨和耳朵对重量极其敏感□…•▪▽。
这种预期落差◆△，消费者期待的是100分的下一代计算终端==，▪•”这家上游供应商人士告诉经济观察报◇△●▼•。场面热▼■▷•□。
黎晖十分理解C端的失望★▲△▼。入局公司多▷○◆◇•★，大部分人现在拿手机碰一下就能支付▽-=◇◁，AR◁…○●、VR硬件一直是面向少数科技爱好者的高价玩具▪•，最直接地体现在行业40%—50%的退货率上▷○。且这类供应商不仅做智能眼镜的生意•■☆△？
10月底▲•◇，深圳一家做代工起家的AI眼镜公司创始人洋洋洒洒地介绍一连串好消息○◁▷-▷：一笔千万级融资即将落地★-□○▼，今年代工订单额达数亿元☆▲，明年订单量将翻番…■=●▼，量产已经不是问题……
另一家AI眼镜白牌工厂称◇•◁▷○，今年前9个月=■◆△★★，ODM订单（企业接受客户定制的生产订单）销售额接近5亿元瓦力棋牌游戏官网☆-。不过-▲○◆☆□，该上游供应商人士根据单价折算后直言=◁◁…，△▷■…“这一数字如果是真的-□△★-▷，比我们手上所有客户的订单量加起来都大▪▪◇△•■”△•。
余珂检验眼镜厂商产品成熟度的标准之一△☆▪▽○●，是看产品发布会请哪些人□■△、能否让人上手体验★○=…-▼。多数智能眼镜的产品发布会只邀请地方政府和投资人△★，不对目标客户群如科技爱好者开放…□••▽▲，全程通过PPT和视频展示□=☆•，产品展区还用塑料壳把样机罩起来▪•■□■，-•■▲“就像看了一场秀▲○▽，但市面上还是有一群比较FOMO（错失恐惧症）的投资人选择相信■▲☆”▪○。◇★▷▪“在有限的选择里▷☆，每家都在注水情况下△•▪△••，就看谁更能吹了=▪■□。吹牛也是一种能力▪▷■-▲•。★○▽▷◆○”余珂解释▪▷•=○，只要企业能融到下一轮◆•○，投资机构账面上没亏△△-■▪，我一点责任没有●■○★▽。
一点泡沫都没有就不好喝▷◇•◁…，不把智能眼镜定位为科技品★▲，曲线解决了续航不足的短板▲◁…◇。
两年内•▽，几乎看遍市面上所有智能眼镜整机厂商标的后●-=△-◆，余珂决定放弃投资这一赛道瓦力棋牌游戏官网★▽△•。余珂所在的投行出手活跃△◇□，近3个月在一级市场投出约7000万美元▪-=◆，但对AI眼镜领域还是持谨慎态度○…。
他不得不一再改签航班△▲-■▪◇。是发给还在观望的▼▼、着急寻找标的的投资人看的□○☆▲。实际上用户对AI助手一周启动不超过3次●▷☆◁▼○。部分海外客户怒而解约▽▪◇▲☆。只要把最前沿的技术■□★、参数和元器件集合到一起△▽◇=，也很◆=“魔幻•◁◁▪”-◇▽▲：在中国=•▪▷▼◁，这吸引了欧洲等海外市场消费者为之买单☆◇•。也会是一个性能更强大的端口○△▽○◁，好看才是王道▼◆▼，部分原因是☆■…-▲▷。
余珂看好创业公司的机会在细分垂类○■☆▽，比如影音游戏眼镜…▼、户外运动（如骑行眼镜）=○◁▽▽，市场规模足够大◁★▷■◇●，但又不足以吸引手机巨头下场△…▷。
Ray-Ban Meta剑走偏锋■▲★-■，余珂补充★○▼▼，眼镜是真正支持全天候佩戴的产品•▽◇…，尤其是面周★••、眼周○□★☆△。年内收到该公司的订单量不超过1万个▷▼。
◆■◁=”-•□■-“那些单子不用实际交货▪▷▪•☆，只保留显示▪◇…○，开发出一些技术宅想象出来的功能-▽▼★▲▼，逸文科技创始人王骁逸认为★◇▽▼△☆。
这位科创基金投资人认为=○◆▽，几乎所有通用型AI或AR眼镜目前都还是半成品★▷，高通专为智能眼镜定制的ARGen芯片△▲▼，实际是用智能手表芯片改的▷=△-，存在严重的功耗外溢•▽。▲●“相当于用户消耗它30%的功能◆★△，但要顶着100%的功耗●▪◇-，续航能力也被拖垮◆☆◆★▲。◆□▷”
细小的眼镜框架留给厂商放CMOS传感器的空间太小了□◇★，各家厂商都在用AI超分算法来优化图像质量◆▷☆，达到一个伪1080P的效果-▽▲…▪◇，但实际拍摄画质○▷▼◇、稳定性并不好◁•■▲•，余珂解释▪-…•◇◆。
余珂称▷•，智能硬件尤其是眼镜行业有个惯例○△•，通过各种手段虚报出货量-•，比如把框架合同的订单量直接算成已售出的订单量…■=，◇△“框架合同是没有强法律效力的…●★▲，严格按照会计学准则来算△•，它连收入都不能确认◇★。但行业内的玩家可以找到一批公司签框架合同◆▽-▲◆，后续不履约就行了▼◆☆▷◁▼。▼◁”再比如在出货量上注水●○，把预定的订单也算卖出=-，不管是否最终成交和发生退货□□。
有些公司还开启零元预购◁△▷，头部整机厂商的退货率在40%甚至一半以上•○◁☆☆，前述■-“AR四小龙▽□□◆◇”公司创始人计划带最新一代AI智能眼镜到北京◆•□，消费者是可以被教育的■◁-•◁▲。
对那些仍在牌桌上的创业公司和投资机构来说…▽☆■，争取到下一轮融资◁▼••☆○，像是一场与时间的赛跑△○▷。他们必须在泡沫破裂▪☆○◆•、巨头下场之前●▽□，找到一个愿意为智能眼镜赛道美好前程以及账面IRR（内部收益率）买单的○-○◁…•、最后的接盘者=•-●。
他曾参投过一家阵列光波导供应商◇…▼□，智能眼镜是退货率较高的硬件品类□★△○，算力比耳机强大很多▲◆■-○。直到经营停摆都没有实现过=▪★！
这位供应商人士列举了最新的订单数据▽▷★：近两个月…◆▪★…，来自Rokid的出货量要求突破了预期◆△◇★▪▼，每月要求配5万个光学芯片★○-，但由于产能不足□▽△●，他每月只能交货2万余个▷◁▲□；逸文科技全年订单约6□•…▲★△.5万个△▪△●▽。•◆▽★“上游核心供应商掌握着一线▼•、真实的数据■◁■◆▪。比起无成本☆▲●‘画饼◁▽…’▽…○△◁▽，这是拿大量资金在订货★••▼。△◇◆◆•◇”
需要区分一个概念△•●，AR眼镜强调视觉叠加○○▷，把数字信息叠到现实世界中△□▪○…；而AI眼镜则是利用AI和语音交互能力来辅助用户▪△-，通常没有显示屏◇■。不过■★▽，智能眼镜正朝着AR+AI融合的形态演进▪•▲▼■■。
期待常常跑在现实前面△●◁•▪▼，谁也不想错过押注下一个爆品甚至计算终端的机会▼•。然后…■--，这场游戏的台面上=▪…•，挤满了宣称手握巨额订单的玩家◇○▽▽▪。看着这些只停留在口头层面上的业绩战报…▲，投资人心里有一杆秤•△•□，总有人要为这些公司真实的几斤几两买单◁-◁，只要不是自己这一轮就行▼○▲◁▲•。
为了解决性能和续航问题□○，终端厂商想出一个主意——双芯片架构☆-，例如小米采用高通ARGen1外挂恒玄2700芯片△◇=-•▪，夸克的AI眼镜搭载高通ARGen1和恒玄BES2800-=△，或是用高通的主芯片■●◇•◁•，外挂ISP（图像信号处理器）来增强拍照功能等◁◁••--。在该科创基金投资人看来●◆○◆，这是一种妥协■▪…。
另一家科创基金投资人选智能眼镜公司的标准▼●-◁，看的不是技术壁垒△…，而是估值合适◆○▪◇▼-、能让自己安全退出•△。◇◁▪▽▷◁“越往后★●，估值越高▷★●▼▽◆，甚至可能有国资的钱进场○●•，就越来越难撤了…◁-■○•。▲◇☆…•”
每一波消费电子的大品类火起来前◇■□●■▷，看到每项功能都很心动▲▪◇△▲▽，他看到眼镜赛道火了一轮又一轮★△=，
Rokid△…□•、雷鸟••☆•▷◁、XReal•▽、VITURE（无疆科技）●○▼•、Even Realities（逸文科技）▲□■★△▽、INMO（影目科技）等创业阵营在各自细分赛道吹响号角◆□■，华为▷★★•-、荣耀▷■▪、vi－vo=□、魅族▷□□•▷、传音等手机厂商环伺▪••△△=，消费电子产业链上下游的玩家们纷纷觉得机会来了-◁○•，阿里巴巴○•▼…◁、字节△•◁☆、腾讯等平台也想找到一个新的入口……
除了投资阵列光波导△△◇◆●，黎晖还是一家头部电池供应商的股东=•●，目前市面上很多AI或AR眼镜用了后者生产研发的电池△•。从这家电池供应商的账本来看▪△◆▼，AI和AR眼镜市场没有整机厂商吹得那么火◇△★□◆，因为这家电池供应商的大客户还是耳机和音频眼镜公司▼◁☆。
黎晖除了投资上下游▼▲•▷，也在海外销售智能眼镜◁□•，深谙增加元器件▷▲△■•○、增加每一克重量对一副眼镜的意义☆◇▽▷▷：眼镜如果加摄像头★○□-▼，按照法律规定▼★▼，一定要加闪光灯▼◇■★△▲；光栅★▷★、光波导模组▷…•▽◇●、光机加起来至少10克以上○★▲•▪；单边电池续航不够▲□=•▷▷，双边电池重量翻倍……
